圆通：前期对比例较为抑制，2023年9月起比例诉求强化，2023年12月比例诉求继续强化；韵达：23Q3献身赢利修正比例，2023年10-11月涨价修正赢利，2023年12月继续回归比例诉求，比例上升显着；申通：前期比例提高显着，2023年12月跟着圆通韵达开始发力，比例有所下滑。

　　总结看，中通作为职业领头羊，对监管、结尾建造、服务溢价等多方面考虑，价格战略连续温水煮青蛙状况；23年腰部公司蓄力或安居乐业，尾部公司比例提高较多；展望24年，后续快递压力或许添加，职业格式有望愈加明亮。

　　2、顺丰：1）总收入：235.32亿元，同比-4.52%（不含丰网-3.43%）；2）速运物流：收入180.75亿元，同比-1.54%（不含丰网-0.02%）；件量11.30亿件，日均约3645万件，同比-2.25%（不含丰网+7.31%）、环比-3.8%；比例8.6%，同比-2.6pct、环比相等；单票收入16.00元，同比+0.76%（不含丰网-6.81%）；3）供应链及世界：收入54.57亿元，同比-13.22%、环比+3.82%。嘉里物流海运专心于跨太平洋航线全保管形式跑通，跨境电子商务供应链功率迎来拐点，商流催化下航空货物运输阶段性错配缺口清晰。

　　经济型快递现在PB遍及挨近1倍，估值底已出；方针对收入端价格管控放松、对本钱端派费管控强化，方针底已出；跟着竞赛深化，格式底有望呈现。长时间出资价值正在酝酿，出路光亮进程弯曲，主张坚持耐性严密盯梢，重视中通、圆通的长时间出资价值；韵达网络稳定性等候新年前后压力测验查验。

　　1）公司业绩继续实现，赢利率上行趋势清晰；2）PE估值对应24年17倍，世界对标看，顺丰企业价值倍数7.5倍、PB2.2倍（FedEx、UPS、ODFL等企业价值倍数7.9-19倍，PB 2.3-10倍）；3）需求端，国内进行底盘立异（空运干线纽带化、支线配送无人机测验铺开、结尾网点雾化），新增长点正在乘机酝酿（同城半日达、次晨达产品）。跟着鄂州投产和消费品、工业品出海商流催化，估计顺丰出海发展有望加速，连续公司过往的全链路重财物思路，估计干线运力、结尾配送将是布局要点。主张淡化短期基数影响，重视网络长时间价值和中期立异发展。

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• 发布时间：2024-01-22 07:03:50