业务量增速环比大幅度的提高， 主要系价格战及低基数： 行业件量的高增速一种原因是由于去年同期受疫情影响导致基数较低，另一方面也需要结合价格因素看，存在价格战期间“以价换量”的因素。

　　A 股上市公司中，申通业务量增速居首，高出行业增速均值约 17pct；圆通与韵达增速与行业增速比较接近；顺丰不含丰网的业务量同比增长 24.1%，低于行业均值约 8pct。 A 股四家上市公司的整体市场占有率为 51.8%，较去年同期基本持平。

　　价格竞争依旧激烈，双十一提价不明显： 11 月同城件与异地件单价同比分别下降 7.3%和 6.3%，降幅环比扩大，行业价格竞争依旧激烈；环比看，快递单价借助旺季实现了一定的提升，但幅度不大。

　　上市公司方面，通达系快递普遍表现为单票收入环比提升，但同比降幅扩大。这同样说明双 11 旺季的提价效果并不明显，行业的竞争压力依旧维持在较高水准； 顺丰表现为业务量环比显著提升，单票价格环比下降，主要系双 11 期间高端电商件业务量以及业务占比提升。预计价格战烈度短期还将维持： 通达系三季报普遍表现为盈利环比下行，且申通与韵达单票盈利都降至 5 分以下，说明大部分快递公司的盈利已经被价格战压缩至很低的水平。

　　行业整体盈利空间若继续压缩， 很可能会导致加盟商及快递员收入承压，进而引发加盟商网络的不稳定，因此我们大家都认为目前价格战烈度继续提升的空间存在限制。但另一方面，将价格战维持在目前水平对于盈利空间相对较大的头部企业是有利的。结合两方面因素，各方维持现状，保持一定的价格战强度可能是后续几个月行业的大概率走向。

　　但长期来看，行业的发展需要从业者获得合理的收益，微利或亏损经营很难长期维持，价格战在持续较长时间后大概率迎来缓和。

　　投资建议： 我们大家都认为目前行业表现出的价格战烈度已经处于较高的水平，烈度继续提升的空间存在限制。经过近一年的下跌，目前板块个股的估值与业绩都处于相对底部区域，建议左侧布局行业龙头中通与圆通。

　　证券之星估值分析提示东兴证券盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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• 作者: 欧宝娱乐app在线入口
• 发布时间：2023-12-21 14:33:31